摩根大通表示购买最大的MLP因为强者正在变得更强大

导读 能源有限合伙企业(MLP)的投资者应该坚持最大，最多元化的公司：能源转移和企业产品合作伙伴。该建议来自摩根大通(JPMorgan)分析师杰里米·

能源有限合伙企业(MLP)的投资者应该坚持最大，最多元化的公司：能源转移和企业产品合作伙伴。

该建议来自摩根大通(JPMorgan)分析师杰里米·托内特(Jeremy Tonet)周一发布的关于管道行业的报告。Tonet重申Energy Transfer(股票代码：ET)和企业产品合作伙伴(EPD) - 两个规模最大，最多样化的MLP--作为他的首选。他对能源转移的目标价格为24美元，企业目标价格为37美元。能源转移周一收高2%至13.74美元，而企业上涨1.9%至28.95美元。

投资者倾向于为其分配购买MLP(相当于股息)，两家公司都提供大额支出。能源转移收益率为8.9%。企业产品支付6.1%。

巴伦周刊以其最新的封面故事对能源行业有积极的看法。

Tonet写道，能源转移和企业产品“都超过了对第二季度收益的预期”。他们拥有他所谓的四个F：“完全整合，特许经营地位，优势[生产]盆地的足迹和财务灵活性。”

从本质上讲，企业应该从其在能源基础设施领域的巨大运营杠杆中受益，包括管道，存储，出口终端以及石油和天然气产品的加工设施。他们有能力将二叠纪页岩油区域的飙升生产与日益增长的亚洲终端市场对液化天然气及相关产品的需求联系起来。他们的财务状况正在改善，包括较低的债务比率和更多的分配现金保障。

Tonet称能源转让是他的“最高价值选择。”这些单位(相当于股票)的交易量约为2019年收益的9倍，远低于过去五年的平均值15倍。Tonet指出，能源转移一直超过过去五个季度的预期，该公司最近提高了2019年调整后的Ebitda指引(扣除利息，税项，折旧和摊销前的盈利)。其全年指引为108亿至110亿美元，较之前的估计增加2亿美元。该公司现在也有一个健康的现金缓冲来支付分配，其债务水平和资本支出预计都将下降。

能源转移的资产负债表也可能得到提振，因为该公司现在正在“修剪非核心资产”，Tonet写道。总体而言，该公司在财务上看起来更具吸引力，具有投资级信用评级，高收益率，并且没有更多的激励分配权或IDR(能源转移复合体内的合伙实体将向母公司实现的现金支付)。

但Energy Transfer的股票对所有这些变化的反应并不大。今年上涨约10.8%，包括分配，略微上调了Alerian MLP指数9.1%的总回报。

企业产品长期以来一直是MLP的主力。它是规模最大，最多元化，运营良好的公司之一。Tonet写道，为应对低价格而增长的商品需求应有助于刺激销售和利润。Enterprise在几年前收购了其普通合伙人控股实体(取消了IDR)。该公司在1月份授权一项20亿美元的共同单位回购计划，旨在改善每单位的分配。

Tonet指出，企业在2019年上半年投入了价值9亿美元的项目(基于投入资本)投入服务，下半年投入价值32亿美元的项目，包括一个新的气液海运码头，乙烯出口终端，以及更多的加工厂。